[摘要] “储地运动”，保利地产（600048）是“先锋”。三季末，保利地产土地储备建筑面积为3369万平方米，储地量位居中国内地上市房企之首，表现抢眼。
销售回款增速不敌资本开支
不过从销售情况来看，保利在快速回笼资金方面的确有“龙头风范”。
目前，公司共有在建拟建项目128个，总占地面积2860万平方米，权益容积率面积4231万平方米。三季度报告期内，新拓展项目13个，扩征用地两幅，新增权益容积率面积421万平方米。
三季报显示，今年1-9月份，公司实现营业收入172.87亿元，实现净利润22.91亿元，同比增长28%。1-9月份，公司新开工面积与竣工面积分别比去年同期增长67%和42%，在建面积同比增长43%。其中，三季度，保利新开工面积649万平方米，竣工面积171万平方米，分别比去年同期增长67.01%和42.34%；在建面积1506万平方米，比上年同期增长43.47%；实现房地产销售签约面积482.83万平方米，销售签约金额413.96亿元，比去年同期分别增长23.09%和28.02%。
保利在今年9月取得了有史以来的销售业绩，该月保利实现认购金额突破120亿元，首次创下单月过百亿元的销售纪录，而9月签约金额也刷新了8月份68.42亿元的单月销售纪录，截至三季末，保利手握137亿元的货币资金和158亿元的预付款项。
目前公司在建面积1506万平方米，比上年同期增长43%，新开工面积的大幅增长将使得2011年可售面积大幅提升。
然而，快速回笼的资金仍不能支撑保利的扩张势头。三季末，保利长期借款达471亿元，而货币资金137亿元，公司财务费用显著增加。
向前追溯，2009年保利地产的营业获得现金流量是-11亿元，全年虽然大赚了30多亿元的利润，但是资金周转后最终结算却收缩了10亿元。其实不仅在2009年，从2006年开始至2009年，四个财政年度营业活动产生的现金流量都在收缩，累计现金亏空约在220多亿元。
“以保利为代表，其资本开支增速远快于销售回款增速，在银行信贷收缩幅度增大，融资渠道进一步收窄的情况下，资金压力会进一步上升，此时，上市公司一般会通过收缩开支和投资来缓解现金流压力，而保利的激进做法的确有些大胆。”中国相关分析师对记者表示，保利近几年一直在赚钱，但却一直未现充足的现金流，随着未来调控势头的渐强，以保利为代表的激进派仅靠销售回款来维持收支显得有些力不从心，年关将至，临近项目工程款结算高峰期，对于高负债率的保利来说，面对频繁拿地、大量开工，但年末销售市场趋冷的局面，对现金流又是一大考验。
目前，保利在上海的在售项目包括位于宝山的保利叶上海，位于杨浦新江湾的保利维拉，位于嘉定的保利湖畔阳光、保利梧桐语和保利家园，位于浦东唐镇的保利御樽苑，以及位于松江新城东区的保利西子湾二期。
增发遭遇调控，陷僵局
不过，面对巨额浮亏，保利在资本市场募集资金的脚步也从未停息过。
今年4月19日，国务院国资委批复保利定向增发方案，拟以不低于17.92元的价格定向增发融资不超过96亿元，开发12个项目，其中，大股东保利集团承诺认购额度在1亿-12亿元之间。不过，保利当时是赶在调控前得到监管层批复，随后，连续的凶猛调控还是让保利地产的增发陷入漫长的等待。4月中旬以来，保利地产的股价一再下挫，曾一度下挫至10元以下。目前保利地产的股价在14-15元间浮动，除权后距离增发价依然有一定差距。
推荐阅读：
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
