[摘要] 5月26日的国务院常务会议，就加强地方政府融资平台公司管理作出部署。而如何“分类清理规范融资平台公司”，地方政府与中央政府职能部门间已似对垒。甚至有人担心，过于严厉治理政策，可能致经济于“二次探底”。
风险几何
由于对债务总量以及地方政府对这些债务负多大责任心中无底，在很多市场人士看来，地方政府债务像一个黑洞，令人担忧而又无法把握。
银监会内部人士透露，融资平台的贷款债务率平均为97.8％。这一水平落在了90％-120％的国际警戒线区间之内。部分城市平台公司贷款债务率甚至超过200％。本刊记者从天津相关部门获悉，截至2009年7月末，天津市的债务率超过300％，偿债率为31％，也超过10％国际警戒线。
不过，上述省政府金融办负责人认为，以地方可支配财力为基础得出的债务率和偿债率，还不能完全反映地方政府的偿债能力，因为可支配财力包括“社保、工资、医疗教育等刚性支出，这些钱不能作为偿债来源”。
商业银行在衡量融资平台贷款风险的实践中，也发现了仅看财政可支配收入的局限性。上述国有银行贷后管理部门负责人更关心的是，扣除刚性支出外，地方财政每年还能有多少余钱用于经济建设，“真正能用于偿债的是这部分”。然而，这个关键数据无法从地方政府每年公布的预算报告中找到。
郭承来说，在城投债的评级中，会考虑建设性支出占总财政支出比重，以及债务余额比建设性资金的倍率。
此外，还应特别关注长期债务的情况，包括长期债务的比例，以及到期时间分布与地方财政收入是否匹配等。
多数地方政府向融资平台注入的资产都包括土地，且地方政府对融资平台负债的担保或抵押，也依赖土地带来的土地出让收入。建设银行河北分行相关部门一位负责人此前接受本刊记者采访时说，现在地方财政吃紧，银行都希望有土地质押，“将来寄希望于土地。”
4月下旬开始的房地产调控，似乎正在打破之前的美好预期。不过，一位评级公司资深分析人士认为，2009年房地产市场的案例证明，土地价值确实是存在的。
多位分析人士认为，对于大多属于中长期负债的融资平台贷款和城投债，不能仅以当前地方财力来衡量其风险，而应该在中长期的时间视野中考量。上述国有银行贷后管理部门负责人说，融资平台贷款的确有风险，但总体而言，如果时间拉长一点，性的骨干项目肯定没有问题。
从长期规范发展的角度看，多位市场参与人士建议，对地方政府负债余额或基于可支配建设性资金的债务率，进行上限管理。
上述国有银行贷后管理部门负责人认为，确定负债余额或债务率，能对地方政府的举债行为产生约束，在这个范围内，地方政府的承诺和担保是受法律保护的，可以纳入预算，超出这个范围就不行。
结合中国地方政府的任期特点，上述省政府金融办负责人建议，应该明确本届政府任期内总负债不能超过任期内的总财政收入，否则透支未来几届政府的收入，后来者只能继续透支了。
商业银行已经开始防范“新官不理旧账”的风险。银监会内部人士透露，监管部门要求银行推动地方政府在本届任期内履行还款责任，以避免脱逃偿还责任。
也有人建议对融资平台应该采取更加市场化的管理方式。周沅帆认为，没有必要规定负债限额，而应该加强信息披露，公布融资平台以及相关政府的负债总额，让投资者自己作出选择。
根本上看，地方政府建设资金不足是长期存在的问题。贾康一直呼吁，每一级地方政府有一级事权，还应有合理的财权、税基和举债权。
地方债务问题未来的治本之道，应考虑扩大地方财政预算覆盖范围，把目前由融资平台做、但事实上应由政府负责的公共服务投资纳入其中，并建立长期可持续的融资渠道。
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