[摘要] 在12次上调存款准备金率、5次加息之后，紧缩的货币政策终于真正迈出了松动的步伐。昨日央行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是三年来央行首次下调存款准备金率。
12月5日起下调0.5%；分析指昨日股市暴跌加速央行降准
在12次上调存款准备金率、5次加息之后，紧缩的货币政策终于真正迈出了松动的步伐。昨日央行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是三年来央行首次下调存款准备金率。对于央行超预期的提前出手，分析人士认为，除近期外汇占款减少增强对冲流动性需求外，昨日股市暴跌也成为央行加快降准的导火索。
近年存款准备金率调整一览 CFP供图
将释放约4000亿资金
2010年1月18日，央行宣布当时大型金融机构的存款准备金率由15.50%提高0.5%至16.00%（中小金融机构维持13.50%），存款准备金率由此进入了近三年的上调通道。继2010年内6次上调存款准备金率之后，今年的提准次数也达到6次，最近一次是在今年6月20日。与存款准备金率上调相伴的是，从2010年初至今也历经了5次加息。
本次下调后，中国大型金融机构的存准率将由21.5%的回落至21%，中小型金融机构的存准率则降至17.5%。如果根据今年10月末79.21万亿元的存款余额计算，此次存款准备金率降低0.5%约可以为市场释放4000亿元的流动性。
货币政策并非完全转向
针对农信机构的降准，被解读为央行打响的定向宽松“枪”，但“第二枪”选择的时点却十分微妙。昨日，沪深A股、B股在国际板推出在即等传闻的冲击下暴跌，其中沪指收盘跌3.27%，报收于2333.41点。兴业银行首席经济学家鲁政委就坦言，“央行此举，时间点早于预期，直接的触发因素为（昨日的）资本市场暴跌，下调试图平复市场的恐慌情绪。”
除股市导火索外，分析普遍认为此次央行降准旨在对冲流动性，而非政策的完全转向。而考虑到外汇占款很有可能继续下降，银行流动性紧张格局还需要对冲，准备金率不久之后仍将下调。
但对于下一步的调整，不少学者也强调，当前通胀尚未稳定，房地产调控才刚刚进入攻关阶段，此时不应该全面放松货币政策，否则此前的调整努力将付之东流。
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