[摘要] 未来十二个月内，我们维持对房地产行业“增持”的评级。在政策预期温和及房地产再融资有条件放开的支撑下，地产股三季度有望迎来一波15%-20%的反弹行情，成为部分避险资金进行配置的方向。
围绕三大主线投资
地产板块半年报总体表现良好。已披露中报的地产公司营收和净利润增速分别增长16.3%和29.2%，比去年同期提高13个和19个百分点；毛利率为39.3%，稳中略降，资产负债率降至65%。龙头地产公司表现更加突出，行业内部业绩分化加剧。
预计三季度地产股业绩保持平稳增长的概率较大，较其他周期性行业更具业绩优势。的不确定性主要来自房产税扩容，但我们预计短期内不会对存量住房征税，且扩容的步伐可能采取温和渐进方式。
7月中央政治局会议对地产调控论调趋于温和，首次提出“引导房地产市场平稳健康发展”。在政策预期温和及房地产再融资有条件放开的支撑下，地产股三季度有望迎来一波15%-20%的反弹行情。
在投资逻辑上，建议把握“一二线”“高中低”“主题投资”三大主线，即在区域上选择有行业基本面支撑的一、二线城市；在经营策略上选择
“高周转、中档房价、融资成本低”的房地产公司；挖掘区域升级、城市更新、业务转型下的主题投资机会。建议重点关注三类公司：“一、二线城市”的华夏幸福、珠江实业、苏宁环球；符合“高中低”特质的荣盛发展、阳光城；受益再融资可能放开的新湖中宝、铁岭新城、东湖高新等。
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