[摘要] 年关将近，货币政策微调信号也如预期般开始陆续释放。昨日，有消息传出，以农信社、农村合作银行为代表的部分农村金融机构其人民币存款准备金率有望统一下调0.5个百分点，而浙江的5家农信机构首批被惠及。
年关将近，货币政策微调信号也如预期般开始陆续释放。昨日，有消息传出，以农信社、农村合作银行为代表的部分农村金融机构其人民币存款准备金率有望统一下调0.5个百分点，而浙江的5家农信机构首批被惠及。虽然央行对此消息不予置评，但在PMI持续疲软、银行业资金面紧张、外汇占款46个月来首降等诸多因素作用之下，存款准备金率已具备下调空间。此次以农信机构作为步，也在一定程度印证了“定向微调”的货币政策调整基调。
传5家农信机构率先降存准率
据媒体报道，从本周五（11月25日）起，以农信社、农村合作银行为代表的部分农村金融机构其人民币存款准备金率有望统一下调0.5个百分点。此消息中涉及浙江的农信系统中，有包括鄞州银行和萧山农村合作银行在内的5家机构存款准备金率降低0.5个百分点至16%。相关媒体称，多方核实后发现，此消息属实。
据称，2010年底，部分农村金融机构因涉农贷款指标未能完成而被央行惩罚性上调存款准备金率0.5个百分点，而此次下调可能与央行惩罚性措施到期相关。但也有另一消息版本称，此次央行下调存款准备金率的措施为统一行动，与具体区域及是否此前被差别对待无关。若此消息属实，则意味着农村信用社9.7万亿元存款就会释放信贷资源500亿元左右。
不过，央行方面对相关消息均不予置评。而有商业银行业内人士表示，虽然此次部分农信机构降低存款准备金率的原因还有待解读，但中央经济工作会议将在近期举行，将为未来的宏观调控定调，“调整的消息在此时传出，的确容易引发连锁反应，但目前没有听说会涉及到更多的商业银行。”
释放“定向微调”信号
10月份以来，货币政策已经释放出结构性微调信号，而此次首度涉及市场比较敏感的存款准备金率领域，具有明显的定向性。日前，央行副行长胡晓炼就提出，货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、“三农”等薄弱环节的信贷投放，满足国家重点在建、续建项目的资金需要，支持保障性安居工程建设。要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化。
“虽然此举可被视为更加积极的信号，但也不难看出央行政策调整的谨慎态度，不应视为是政策的全面转向。”有银行业分析人士指出。首先，此次下调只是针对浙江的几家小型农村合作银行，央行意在在保持货币政策整体稳健的情况下，对满足向农业领域放贷额度的银行区别性下调准备金率，将增加这些银行的现金流，提高其经营业绩，对其他金融机构加大对农业的信贷投放力度具有引导作用。其次，由于下调的银行数量少，地域范围有所局限，此次调整对市场的影响相对有限，从宏观层面来看属于微调的范畴。
分析人士预测，在“定向微调”基调下，这种差别准备金率动态调整政策，未来会涉及到更多国有大行和性的股份制银行。
未来一个月是关键时点
与此同时，近期各类经济数据的表现也令存款准备金下调压力继续加重。
央行21日公布的数据显示，10月份外汇占款减少249亿元人民币，是2007年12月份以来首次出现单月负增长。如果外汇占款呈趋势性减少，作为主要用于对冲外汇占款的存款准备金率则有全面下调的可能。此外，因新订单下滑，公布的中国11月汇丰制造业PMI又创新低，显示在全球经济形势不确定之下，中国出口疲软且小型企业经营环境恶化，中国经济下行风险加重。
而记者查询渣打、汇丰等各机构的报告发现，对存款准备金率下调的时点普遍被圈定在未来一个月中。作为央行释放流动性的工具，存款准备金率在今年年底前下调的可能性，因为明年1月会进入新的信贷投放高峰，资金面紧张情况会加剧，央行必然会提早采取措施。汇丰就强调，政策层所强调的有前瞻性和针对性的结构性宽松政策效果很快将有所显现，局部宽松将加大力度，存款准备金率或在年底左右全面下调。澳新银行方面则认为，央行可能会加快反应速度，其预计可能在11月底就下调存款准备金率。
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